ニホンフラッシュ　2019年3月期期末決算に関するつぶやき（配当ポジティブ）

ニホンフラッシュ　2019年3月期期末決算（2019年5月10日公表）

ニホンフラッシュ株式会社のこびと「ニフラ」から、2018年4月1日～2019年3月31日の業務報告が届いております。

経営成績の報告

わーい！増収増益！

　　　　　　    　　当期　　　　  　前期

売　上　高　　   247.2億円　　　 206.4億円

営業利益率　　　  14.4%　　　      15.3%

１株純利益　　 　198.27円　 　　187.21円

配当予想　　　　　25円(中間)＋25円(期末)

大幅増収増益の二フラくんでした。

• 前期比20％近い増収
• 前期比６～12%程度の増益
• 過去最高売上
• 過去最高利益

を達成しました。

３Q時点まで維持していた業績予想には届かなかったものの、達成率は売上99％・利益95％前後というところ。

十分に好業績だね！

決算発表当日は、株価もストップ高。前日比126％の2,510円まで上昇しました。

セグメント別にみても

• 日本：１ケタ％増収増益
• 中国：２ケタ％増収増益

ということで、どちらも順調。

相変わらず

• 中国３工場の環境対策投資
• 吉屋（青島）家居有限公司の創業経費
• 設備・人員強化の先行投資

の３点が、営業利益率の下振れ要因（前期比△0.9％）となってはいるようです。

とはいえ、いずれも固定費ですので、売上が伸びれば十分カバーは可能。なかなか良い循環が生まれてきているように思われます。

財政状態の報告

まずまずって感じかな。相変わらず問題ないよ。

　　　　　　　　    当期末　  　      前期末

総　資　産　 　　261.7億円　　　242.8億円

１株純資産　   　1,511.80円 　　1,448.51円

自己資本比率　　 　72.4%　　  　  74.7%

A(※)/総資産　　　25.7%　　    　29.5%

※A=現金預金＋有価証券＋投資有価証券

財政状態については、相変わらずの安定感。問題なく稼働を続けてくれています。

さすがは、こびと株だよね～。

キャッシュ・フローの状況

当期はキャッシュを８億円増やしたよ！

　　　　　　　　当期　　　 　　 　前期

営業C/F　  　 14.7億円 　  　　 17.7億円

投資C/F　　  ▲0.5億円　　　 ▲20.4億円

財務C/F　　  ▲5.0億円　 　     ▲2.4億円

昨年度マイナスだったFCFと、２Q時点でマイナスだった営業CFが、ともにプラスに回復しました。

懸念していたキャッシュフローについて、まずは一安心の決算でした。

とはいえ、売上債権の増大は続いています。当期の増加額は20億円。

• ここ３ヶ月の売上増加（77億円）
• 仕入債務も増加（7億円）

などを考えると、必ずしも異常とは言えませんが、

• もともと、「中国建築業界特有の商慣習に基づく売掛債権回収のリスク」を抱えている
• 手形売却損が増加している（前期比＋1.4億円・143％）

ことから、気がかりな項目ではあります。今後の動向を見守りたいと思います。

また、投資CF・財務CFに目をむけると、

• 有価証券の売却（純額で＋9億円）
• 短期の借入（純額で＋2億円）

でキャッシュを作っているようにも見えてきます。

増益によって営業CF（＋15億円）が出るようになったのはプラスポイントですが、

• 事業に必要な固定資産等の取得（△10億円）
• 配当金の支払（△７億円）

をまかなうには、あと一歩届かない状況というわけです。

うーん。キャッシュフローは二フラくんの課題かも。

今後の見通し

業績予想

来期も大幅増収増益の予定っ！

二フラくんの、ここ数年の予実をチェックしてみましょう。

• 2016/3期売上：予想 200億円（前期比＋19.9％）　実績 180億円（前期比＋  7.7％）
• 2017/3期売上：予想 200億円（前期比＋11.4％）　実績 178億円（前期比△  0.7％）
• 2018/3期売上：予想 215億円（前期比＋20.6％）　実績 206億円（前期比＋15.8％）
• 2019/3期売上：予想 250億円（前期比＋21.1％）　実績 247億円（前期比＋19.8％）
• 2020/3期売上：予想 310億円（前期比＋25.4％）

という感じですね。

毎年かなり強気の予想を出すけど、なかなか達成できないこびとちゃんです。

とはいえ、当期かなりの好業績だったのは確かですし、来期に自信があるのも間違いはなさそう。個人的には

10～20％くらいの増収で落ち着いてくれれば十分かな～

と考えています。

• 日本：消費税増税がどう響くか
• 中国：これまでの投資が順調に実るか

あたりが課題になってきますが、ぜひ健闘してほしいものです。

配当金について

来期も当期と同額配当の予定だよ～

二フラくんの配当政策には、具体的な数字は示されていません。

とはいえ、この好業績。配当性向も随分低まってきましたし、そろそろ「増配」の声が聞こえてきても不思議ではありません。

• 当期の配当性向：25.6％
• 来期予想達成時の配当性向：20.9％

まだまだ成長中の二フラくんですし、キャッシュフローにはさほど余裕があるわけではないのでなんとも言えませんが、

もしかしてもしかすると、来年の３月には…？

と期待が膨らむこびと株オーナーです。

いつの日も変わらぬこびと株オーナーの願いは「末永くたくさんの配当を運んできてほしい」ということ。

• 事業できちんと利益を出し
• キャッシュフローを整えつつ
• 増配について検討して

ほしいと思います。

それではまたっ！

（参考：ニホンフラッシュ株式会社　決算短信等）